带着这种顾虑，大食国的债券开始被抛售，这笔短期债券无人问津，大食国再次违约。于是信用市场崩塌了，十亿级的违约，让上海市场资金链断裂，卷入大食国债券投机的大量中小金融商人破产。经济危机爆发了。
本来金融危机不会那么持久，但大食国实在是一个烂摊子。几个大债主召开会议，跟大食国政府商讨偿债方案，对方也不想欠钱不还，尤其是债主都是列强国的大资本家，卖老婆都得还钱啊。
最后债主联合成立了一家石油公司，控制大食国的油田，规定直到他们的盈利收回所有债务以及产生的利息之后，大食国才能收回油田。但这时候债主们才发现，自己跌入了一个黑洞中。因为这家石油公司发现，他们查封的资产早就被蛀虫们腐蚀掉了。大食国的油田，经营者是一群特权商人和大食国的权贵，各种亲王封号的权贵把持着油田的大小职务，无不损公肥私。石油设备老化，石油产量下降，大多数油田状态堪忧，根本达不到应有的产油标准，而且这些油田还普遍做假账，长期欺骗市场。
这早就是不良资产的油田，非但没让债主们盈利，反而需要投入大笔资金进行改造。就在债主们被迫试图发行新债，聘请更专业的东洲石油公司帮忙开采石油的时候，新兴的西辽石油公司产量越来越大，石油储量评估不断增加，市场对石油行业的预期越来越低。
大食国油田无法达到预期，大食国的债券依然是一堆垃圾，导致金融市场始终无法恢复正常。连带其他国家的债券也开始出问题，长期积累的工业产能过剩引发的工业危机也爆发了，大量工业企业得不到贷款支持不得不破产，工人失业，消费市场萎缩。
主权信用危机，引爆了金融危机，连带了工业危机。几大危机合并到一起，让这场经济危机变得无法控制。加上各国政府都没有直接大规模深入干涉经济部门的经验和惯例，让危机肆意蔓延，冲击到了所有经济部门。
此时各国没有什么互相救助的心思，反而开始互相攻击。大燕帝国认为欧洲人对工业品的大规模补贴，导致大燕国工业出现问题，将责任推卸出去。接着就是提高所有门类的工业品关税，几乎达到了禁绝任何工业品进口的程度。欧洲国家动手一点都不晚，他们之间先爆发了经济战。法国率先加高关税壁垒，不但法国本土和殖民地不在允许外国产品进口，法国还通过东罗马帝国，将这个帝国统治下的波斯尼亚地区到瓦拉几亚平原一带的整个南欧关税加高，但法国商人有大量免税特权，不在关税壁垒打击之下。
白女真虽然在东欧有经济优势，但却不是建立在实际控制上的，而是通过补贴获得的。此时不但无法让这里成为他们的经济保留地，反而开始遭受英法产品潮水般的冲击。无法出口到大燕帝国的大量工业品，垃圾一样的价格被扔到了东欧。西辽帝国步履蹒跚走过了衰退的半个世纪后，终于经历过多次内战后浴火重生，东部的乃蛮部、高昌回鹘甚至东喀喇汗国相继独立之后，西辽政权中心大幅度西移，已经从久经战火的费尔干纳盆地迁都到了黑海沿岸。
随着里海石油的开发，西辽财政稳健，一些汉儿豪族控制了政权，基于西辽一直以来比较好的教育基础，打造起了一个崭新的科举制下的文官政府。内部人口也比较单一，主要以国族为主，突厥系的中亚民族纷纷独立，西辽成为一个汉儿和契丹人占主要人口的国家。于是终于迎来了他们的工业时代。
黑海沿岸早就出现了大工业的棉纺织业，现在工业革命开始在其他部门推广。造船业、铁路工业带动下的冶金业成长起来。铁路建设这几年非常快速，建立了从黑海延伸到费尔干纳边疆区的中亚大铁路，沟通起了伏尔加河、顿河和第聂伯河下游领土，第聂伯河流域丰富的煤铁资源支撑这里的发展，东欧出口的粮食让这里的城市人口增长，成为西辽最发达和活跃的地区。
工业革命进行中的西辽，需要大量的机器设备，欧洲是最近的机器来源地。此时工业危机爆发，他们反而大量进口机器，成为唯一没有被经济危机波及的国家。以前他们主要从外交关系密切的白女真进口机器设备，白女真也提供贷款和补贴。但现在英法也给贷款，也提供补贴，让西辽资本家开始大量转向英法进口。
女真帝国之前也进口白女真工业品，但现在女真帝国市场，开始受到西辽商品冲击，女真帝国跟西辽帝国关系更密切，西辽控制着女真帝国的黑海出海口，从伏尔加河上也更容易廉价运输商品，于是白女真的东欧市场也遭到蚕食。又没有广袤殖民地可以倾销的白女真，陷入了比其他国家更严重的经济衰退中。